Stupid！你以为做的是国别配置，其实你做的是板块配置

在做国别资产配置时候，通常直接使用指数ETF进行。而多数的ETF产品盯住MSCI指数，因而在此以MSCI作为例子。

卡蔡（公众号：AssetObserver）经过计算（基于最新的2016年9月数据）各MSCI指数的板块权重后发现MSCI各国指数中板块占比非常不同。由于成份股数量大小的不同，各国指数的板块权重往往与其GDP的权重出入很大。

卡蔡想强调各国指数中板块权重的不同其实才是导致各国指数表现不同背后的最主要因素。

• 以银行为例。MSCI EM中银行占比高达17.5%，而MSCI日本则只有0.8%。

• 以汽车为例。MSCI EM中汽车占比3.6%，而日本则高达13.6%。

• 以能源为例。多数指数占比5-6%，而日本仅为0.8%。

• 以软件为例。MSCI美国和MSCI发达市场指数11-12%，而日本则仅为2.7%。

美国vs欧元区，板块区别最大的分别是：

• 汽车（1.0% vs6.5%）

• 零售（5.5% vs 1.3%）

• 银行 （5.6% vs 11.2%）

• 软件服务 （12.7% vs 4.0%）

因此如果超配美国，欠配欧元区，则意味着超配零售、软件服务、欠配汽车、银行。

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